Syarikat Pembinaan Dengan Rekod Kerja Yang Kukuh;
Mula BELI
- Saranan BELI
- Harga sasar (TP) RM2.21 diperoleh berdasarkan P/E FY26F 18x
- Potensi kenaikan harga saham 20% dan
- Kadar hasil dividen 2% untuk FY26F (Jan)
- Profil Syarikat
Binastra Corporation ialah sebuah syarikat pegangan pelaburan. Anak syarikat milikan penuhnya, Binastra Builders, memainkan peranan sebagai kontraktor awam dengan lesen G7 bawah Lembaga Pembangunan Industri Pembinaan, dan ia terlibat dalam pembinaan projek bangunan hartanah bertingkat tinggi.
Memulakan liputan kajian dengan saranan BELI, harga sasar (TP) RM2.21 diperoleh berdasarkan P/E FY26F 18x, potensi kenaikan harga saham 20% dan kadar hasil dividen 2% untuk FY26F (Jan). Penilaian ini lebih mahal sedikit berbanding dengan pesaing terdekat Binastra Corporation iaitu Kerjaya Prospek (KPG MK, BELI, TP: RM2.67) pada P/E 17x.
Nilai ini dilihat wajar kerana BNASTRA telah menjalinkan hubungan jangka panjang dengan pelanggan-pelanggan penting yang mempunyai perancangan projek yang kukuh, di samping langkah pemelbagaian perniagaannya selain projek hartanah bukan kediaman. Saham ini diniagakan pada nilai murah sebanyak P/E FY26F 15x, iaitu lebih rendah daripada P/E hadapan Indeks Pembinaan Bursa Malaysia pada 16x.
- Buku pesanan
BNASTRA telah meraih kerja baharu bernilai RM3.1bn pada FY25 (Jan) – iaitu rekod tertinggi berbanding paras penambahan kerja baharunya pada FY22-24 yang tidak pernah melebihi RM1bn. Kenaikan besar jumlah tawaran kerja yang diterima pada FY25 ini kebanyakannya didorong oleh pelanggan-pelanggan penting yang merancang untuk melaksanakan projek-projek dengan jumlah GDV RM6-8bn. Projek-projek ini dijangka akan dilancarkan secara tahunan sepanjang tiga tahun seterusnya.
Selain itu, kami juga mengambil maklum yang kumpulan ini telah memperoleh kerja-kerja bukan kediaman secara berperingkat, seperti pusat data (DC) dan loji rawatan kumbahan pada FY25 bernilai sejumlah sekitar RM1.1bn. Setakat awal bulan Dis 2024, buku pesanan belum bayarnya sebanyak RM3.7bn memberikan nisbah buku pesanan berbanding liputan hasil 8.7x, berbanding purata industri sebanyak 3-4x.
- Prospek tawaran kerja baharu
Pelanggan-pelanggan utama BNASTRA seperti EXSIM Development (EXSIM) dan Maxim Global (MAXIM MK, TIADA SARANAN) sedang memperluas operasi ke Johor Bahru, dengan projek-projek akan datang (terletak berdekatan stesen Transit Laju (RTS) Bukit Chagar berkemungkinan mencatat GDV melebihi RM5bn – hal ini bermakna BNASTRA dapat menyasarkan untuk meraih kontrak-kontrak bernilai sekurang-kurangnya RM2.5bn.
- Anggaran perolehan
Kami mengunjurkan CAGR perolehan tiga tahun (FY24-27) sebanyak 161% untuk BNASTRA yang rata-ratanya setara dengan jangkaan pertumbuhan buku pesanannya. Hal ini disokong oleh usaha pengembangan operasi oleh pelanggan-pelanggan pentingnya ke luar Lembah Klang dan langkah pemelbagaiannya dalam projek bukan kediaman. Pelibatan BNASTRA dalam projek pembangunan pelbagai guna yang melibatkan beberapa fasa dianggarkan bernilai kira-kira RM4bn, berdasarkan lima projek pembangunan pelbagai guna yang sedang ia jalankan (Rajah 6). Tambahan itu, hal ini mungkin memberi peluang lebih besar untuk syarikat ini mendapatkan tawaran untuk fasa-fasa seterusnya. Oleh itu, kami menetapkan sasaran penambahan kerja sebanyak RM4bn dan RM3.5bn untuk FY26 dan FY27. Kumpulan ini merancang untuk membayar sekurang-kurangnya 30% daripada perolehan syarikat sebagai dividen mulai FY26F.
- Usaha ESG
BNASTRA mengutamakan penggunaan semula dan pengitaran semula bahan-bahan binaan berharga seperti batang keluli, kayu balak, konkrit, aluminium dan plastik, selain menggunakan sistem kerja acuan canggih yang mengurangkan pembaziran bahan tetapi mengekalkan kecekapan pembinaan. TP MYR2.21 kami mengambil kira premium ESG 0%, kerana markah ESG-nya 3 setara dengan paras median negara.
- Risiko-risiko negatif
- Kegagalan untuk meraih kontrak baharu
- Kos bahan mentah yang lebih tinggi daripada yang dijangka
Nota: Saham bermodal kecil didefinisikan sebagai syarikat yang bermodal pasaran kurang daripada USD0.5bn.
Penganalisis:
Adam Bin Mohamed Rahim +603 2302 8101 ([email protected])
Baca laporan analisis penuh: Binastra Corporation : Syarikat Pembinaan Dengan Rekod Kerja Yang Kukuh; Mula BELI (17 Feb 2025)
Pautan kepada laporan bahasa Inggeris: Binastra Corporation : Builder With a Solid Track Record; Initiate BUY (17 Feb 2025)
*Nota: Laporan terjemahan Bahasa Malaysia ini merupakan versi ringkas bagi laporan asal dalam bahasa Inggeris dan diguna pakai untuk menyampaikan maklumat sahaja. Penerima dinasihatkan untuk merujuk laporan asal dalam bahasa Inggeris untuk butiran lanjut, dan untuk penafian penyelidikan dan pendedahan rasmi. Walaupun laporan terjemahan Bahasa Malaysia disediakan, laporan asal dalam bahasa Inggeris hendaklah diberi keutamaan sekiranya berlaku sebarang persoalan tentang pentafsiran, percanggahan ataupun dalam hal yang lain.
Laporan penyelidikan ini disediakan oleh pasukan Penyelidikan RHB (RHB Research Team) dari RHB Investment Bank Bhd.
Ramai sangat give up dalam saham. Kawan-kawan kami pun ramai dah give up.
Tapi kenapa give up?
Sebab kita sibuk mencari rahsia, teknik, indikator dan terlalu cepat nak kaya.
Bila dah rugi, mulalah salahkan cikgu, mentor, sifu yang ajar kita.
Hidup ni tak perlu complicated sangat.
Dan tak perlu pun tengok saham ni hari-hari.
Cukup sebulan sekali.
Kami suka kongsikan kaedah Swing ini sebab:
- Kita tak perlu melekat di screen
- Kita boleh bekerja seperti biasa
- Kurang risiko untuk rugi
- Set siap-siap bila nak jual saham tu
- Kurang stress
Insya-Allah berbaloi… Pra-Daftar dahulu & jadi yang terawal untuk tahu sesi seterusnya!
Siap dapat diskaun Early Bird!
